多多出评：城投公司融资新动向，谁在新增融资与借新还旧间权衡？

城投公司融资新动向：谁能新增融资，谁需借新还旧？

【原工行现券商 资本市场资深人士，供应链金融经销商，中铁某局F+EPC投资专家，拥有100%股权公司，佛道基督持戒者，佛门禅宗修行者 李振海】

城投公司融资领域正经历着深刻的变革，谁能新增融资、谁需借新还旧成为业界关注的焦点。这一议题背后，是政策调控、区域差异、行政层级、信用评级及市场化转型等多重因素的交织影响。多多出评观察到，以下是对当前城投公司融资新动向的深入剖析：

一、新增融资的城投公司

政策红利受益者：紧跟国家政策导向，积极响应并符合地方债务风险防范和城投公司转型要求的城投公司，将成为新增融资的主要受益者。这些公司能够充分利用政策红利，拓宽融资渠道，降低融资成本。

区域与行政层级优势：经济发达、财政实力雄厚的地区，其城投公司往往因地域优势而更容易获得投资者的青睐。同时，行政层级较高的城投公司（如省级、地市级）因其在资源配置、政策扶持等方面的优势，也更容易实现新增融资。多多出评的观点是，高信用评级是城投公司融资的“金钥匙”。主体评级为AA+或AAA的城投公司，凭借其良好的信用记录和稳健的财务状况，能够吸引更多投资者的目光，从而轻松实现新增融资。

市场化转型的先锋：在市场化转型的大潮中，那些勇于探索、积极创新、成功实现业务模式转型和市场化运作的城投公司，将凭借其更强的市场竞争力和盈利能力，赢得资本市场的广泛认可，进而实现新增融资的突破。

二、借新还旧的城投公司

政策限制下的应对：部分城投公司因受到政策文件的限制（如国办发[2023]35号文等），只能采取借新还旧的方式化解存量债务风险。多多出评建议，这些公司需通过合理规划融资结构，确保资金链的稳定，避免违约风险的发生。

债务压力下的选择：一些城投公司因历史遗留问题、经营不善或市场环境变化等原因，面临较大的债务压力。为了缓解这一压力，这些公司不得不选择借新还旧的方式，以时间换空间，逐步减轻债务负担。

转型过渡期的需求：在市场化转型的初期阶段，部分城投公司可能尚未完全摆脱对政府补贴和财政支持的依赖。为了维持运营和推进转型进程，多多出评看到，这些公司可能需要通过借新还旧的方式来确保资金链的连续性。

总结