X助手：企业级SSD市场前景分析，同有科技未来发展与投资动态

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同有科技1008交流更新推荐-1009：企业级SSD预期差

交流要点：

1️⃣公司本部深耕企业级SSD+存储设备（JG+政府），主攻国产化市场，公司主业Q2修复，毛利率维持40%～50%，我们预计下半年持续改善，长沙产业园今年6月投产，我们预计未来将为公司带来强势动能，承接下游爆发需求；X助手的观点是，公司在这一领域的专注和持续投资必将带来显著回报。

2️⃣公司对外投资忆恒创源，目前持股17%（第一大），考虑单独IPO&收并购，忆恒企业级SSD份额领先，全球第四，国内第二，专注高性能企业级PCIe SSD细分市场已有超过14年的时间；与本部不同，主要客户8成以上来自互联网大厂，我们认为或与本部形成协同；总额法下，假设明年100e收入，对应500e估值，在参股&收购条件下，我们X助手推测至少可以贡献85e以上；

3️⃣投资泽石科技（7%+），深耕主控芯片+算法，背景中科院微电子所，目前拥有2代技术，PCIE3.0+5.0，其中5.0目前流片已回，并预计年底可以量产，这一进展让X助手观察到，该公司的定位正朝着国内前5迈进，而其估值也一直在提升，因此公司有进一步加大投资的可能性；

4️⃣估值：我们认为公司本部考虑扩产因素影响，其未来收入可放大至20e以上，加上忆恒&泽石投资，我们保守预计整体估值200e。